根据联博资产管理（A.B. Bernstein）近日发表的报告，随着全球投资人将资金转入债券和货币市场基金（Money Market Fund），过去 12 个月全球股市净流出资金达 1.1 兆美元，创史上新高。儘管如此，股市仍持续走扬，原因是企业实施库藏股和併购效应，为股市形成支撑。

全球股市净流出部位扩大、资金流入避险资产，联博资产管理分析师团队认为，这可能表示股票收益将在近期内升高。

联博资产管理分析师 Inigo Fraser-Jenkins 写道，根据历史资料来看，在资金净流出期间，股票收益往往会在未来 6 个月内提高。

Fraser-Jenkins 指出，当投资人将资金移转到安全资产时，通常表示投资人变得过于悲观，这可作为股票收益会在未来提高的反向讯号。

股市资金净流出，股价却不跌反涨。Fraser-Jenkins 解释，原因在于，投资人抛售持股的影响，已被企业实施库藏股所盖过。今年以来，全球企业宣布执行的库藏股规模达 8,200 亿美元，高于投资人的出售规模。当公司买回库藏股时，流通在外股数将会减少（分母下降），从而增加每股盈余。

此外，报告表示，全球未决的併购交易案仍高达 1.3 兆美元，也是支撑股市荣景的因素之一。

《华尔街日报》、《金融时报》日前报导，美国科技巨擘微软（Microsoft）18 日表示，董事会决议实施库藏股，估计最多花费 400 亿美元。根据微软向美国证券监管机构提交的文件，截至 6 月的第 4 季，微软藉由股利和库藏股计画回馈股东 77 亿美元。自 2017 年至 2019 年会计年度，已斥资约 357 亿美元买回股票，买回股数达 4.19 亿股。

《华尔街日报》8 月 21 日报导，据标普道琼指数（S&P Dow Jones Indices）统计，今年第 2 季（4~6 月），标普 500 指数成分股公司买回股票总金额约 1,660 亿美元，低于第 1 季的 2,058 亿美元和去年同期的 1,906 亿美元，创 2017 年第 4 季以来最低金额，且连续两季呈现衰减。